Los dineros del Banco Central Europeo

Los dineros del Banco Central Europeo

La reciente crisis económica (conocida en el ámbito académico como la “Gran Recesión”) ha generado una expansión monetaria sin precedentes. Los bancos centrales de Europa y EE.UU. respondieron a la tormenta financiera de 2007-08 con fuertes inyecciones de liquidez, creando nuevo dinero para dar financiación primero a los bancos y luego a los gobiernos.

Para el caso de la zona euro, el valor del balance del Banco Central Europeo (BCE) se ha más que triplicado, pasando de 1,15 billones de euros a finales de 2006 (50% del PIB de la zona euro) a los 3,66 billones Sigue leyendo

La insoportable levedad del dinero

La insoportable levedad del dinero

En mi último relato de economía-ficción publicado en este blog, El último obrero, reflexionaba sobre cómo sería el mercado laboral en el futuro, un futuro que podría verse seriamente alterado ante la sustitución creciente de puestos de trabajo intelectuales por ordenadores inteligentes.

Con el fin de ilustrar esta circunstancia con un ejemplo, reproduje un gráfico en el que se mostraba que, por primera vez, en 2015, Sigue leyendo

El dilema del BCE

El dilema del BCE

En su primera reunión ordinaria de 2017, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió no retocar los tipos de interés de referencia para los países pertenecientes a la zona del Euro. La tasa de descuento para la financiación a los bancos se queda en un raquítico 0,25% y las reservas de bancarias que se depositen en el BCE tendrán que seguir aceptando una rentabilidad negativa del -0,40%. Sigue leyendo

Devaluación monetaria vs. devaluación fiscal

Devaluación monetaria vs. devaluación fiscal

La devaluación de la moneda es un instrumento de la política monetaria que tiene efectos inmediatos en la balanza comercial. Al abaratar los precios en moneda extranjera de los productos exportados y disminuir las importaciones, se produce un doble aumento de la demanda de productos nacionales, por un lado por el efecto precio y por el otro, por el efecto sustitución. Uno de los efectos negativos de la adhesión de España al euro fue la pérdida de este instrumento. Sigue leyendo

Tipos de interés negativos

Tipos de interés negativos

El pasado martes el Estado español consiguió colocar algo más de 5.200 millones de euros de deuda pública a corto plazo (Letras del Tesoro) a tipos de interés negativos. La rentabilidad media a la que se vendieron las Letras a 6 meses fue del -0,33% y la de las Letras a 12 meses tuvo un tipo de interés medio del -0,24%. En el mercado interbancario, también se observan rentabilidades negativas para la financiación a corto plazo. Sigue leyendo

Helicóptero monetario

Helicóptero monetario

(Publicado hoy en Expansión)

¿Qué le parecería que el Banco Central Europeo le regale una cantidad de dinero (por ejemplo, 500 euros), sin ningún tipo de contraprestación, y con la única condición de gastarlo antes de una fecha límite?

La idea ni es mía, ni es nueva. Fue Milton Friedman en su famoso artículo sobre la cantidad óptima de dinero quien en 1969 utilizó la metáfora del helicóptero lanzando billetes para comentar los efectos de una expansión monetaria. Sigue leyendo

¿Alemania y España convergen? (II): Política Monetaria

¿Alemania y España convergen? (II): Política Monetaria

Los bancos centrales modernos diseñan sus políticas monetarias con el objetivo de controlar la inflación a través de la estabilización macroeconómica a corto plazo (ver Bank of England, European Central Bank, y Federal Reserve Bank). Existe un consenso generalizado entre los economistas de los bancos centrales y de la academia en la idea de que, en el largo plazo, la creación monetaria y la política monetaria determinan la inflación de precios, mientras que tienen una influencia muy limitada sobre el crecimiento económico. Sigue leyendo

Luces y sombras del QE europeo

Luces y sombras del QE europeo

El pasado 9 de marzo, el Banco Central Europeo (BCE) comenzó su programa de compras de activos, conocido como QE por sus siglas en inglés Quantitative Easing. En los primeros 3 días, la autoridad monetaria europea adquirió bonos soberanos en el mercado secundario por valor de 9.800 millones de euros. Se estima que el BCE inyectará unos 60.000 millones de euros anuales en el próximo año y medio, aproximadamente un 75% a través de compra de bonos públicos de países de la Eurozona y el resto serán activos privados.

El anuncio oficial del programa de compras se produjo a finales de enero, aunque ya Sigue leyendo

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